Leonardo Badea (BNR): Cursul nominal de schimb - de ce nivelul și volatilitatea nu spun acelaşi lucru

"Într-o perioadă caracterizată prin episoade frecvente și imprevizibile de volatilitate pe piețele internaționale", spune primviceguvernatorul BNR, Leonardo Badea, "înțelegerea modului în care aceasta se propagă și influențează comportamentul participanților și ancorarea așteptărilor este tot mai necesară și relevantă pentru calibrarea adecvată a politicilor economice".

"De aceea", continuă Badea, "am ales să abordez un subiect care solicită o analiză atentă și, de ce nu, nuanțată, respectiv nivelul cursului de schimb și volatilitatea pieței valutare, pentru a evidenția dimensiunile diferite prin care acestea se manifestă".

Leonardo Badea (BNR): Cursul nominal de schimb - de ce nivelul și volatilitatea nu spun acelaşi lucru

"Deprecierile semnificative ale leului ce au avut loc la sfârșitul anilor 2000, respectiv după criza financiară din 2008-2009, au creat un val de emoție cu privire la acest subiect", explică expertul.

"Acest val de emoție s-a materializat sub o formă de sensibilitate a românilor față de potențiale deprecieri viitoare ale leului într-o perioadă în care, paradoxal, leul a arătat o volatilitate mai redusă decât celelalte monede din regiune", continuă Leonardo Badea.

"În ultimul an", spune Badea, "în contextul tensiunilor politice, dar și al tensiunilor economice și sociale care au urmat adoptării măsurilor de consolidare fiscală s-a readus în prim-plan problematica din jurul cursului de schimb, generând din nou emoție în acest sens.

Citeşte şi: Leonardo Badea (BNR): Rolul cadrului de rezoluție bancară, pentru drumul României către Zona Euro

Diverse dezbateri au avut loc în diferite medii sociale, unele dintre ele bazându-se pe argumente științifice, altele mai puțin.

Este important de subliniat faptul că dezbateri despre problematica cursului de schimb există și între economiști, chiar și între cei cu o experiență importantă în această zonă de interes.

Multe dintre acestea s-au concentrat asupra ipotezei de supra-apreciere a leului în raport cu moneda europeană, respectiv, despre intervențiile băncii centrale în piața valutară.

Citeşte şi: Leonardo Badea (BNR): Orientul Mijlociu, OPEC și noul șoc petrolier. Ce este diferit de această dată?

Din cele observate, cele două puncte menționate erau abordate de cele mai multe ori în cadrul dezbaterilor într-o formă de echivalență.

În această scurtă expunere doresc să dezbat din punct de vedere științific importanța pe care nivelul, respectiv, volatilitatea cursului nominal de schimb le au asupra echilibrelor macro-financiare.

De altfel, punctul central al acestei expuneri este faptul că nivelul și volatilitatea cursului de schimb sunt două concepte total diferite, iar importanța lor pentru sectorul economic real, fiscal și cel financiar diferă semnificativ.